金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(g穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼āo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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