北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在(zài)一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任(rèn)何其他货(huò)币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术(shù)方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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