随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是(shì)全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主题(tí)的(de)不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(l圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗ǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块(kuài)的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价(jià)值策(cè)略的(de)基金的(de)超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的(de)基(jī)金(jīn)，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期(圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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