钠(nà)电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公(gōng)司释放钠(nà)电池(chí)项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月(yuè)时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预(yù)案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科技也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但由(yóu)于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量密(mì)度较低，导致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术完(wán)成突(tū)破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的(de)公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业(yè)、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师和个人投资者披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传艺科技钠(nà)电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不(bù)到半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开始掉(diào)头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而(ér)随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　产能(néng)“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资(zī)金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司(sī)经营(yíng)活(huó)动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投(tóu)资钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子(zi)电池项目的(de)自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资(zī)钠电项目(mù)时自有资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工商(shāng)银行、农业(yè)银(yín)行等(děng)组成的联(lián)合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元的(de)项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目(mù)。根据最新的(de)调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的(de)审批流(liú)程(chéng)中(zhōng)。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠(nà)电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融(róng)资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真(zhēn)如(rú)邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除了(le)资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心(xīn)还在其(qí)大(dà)干快上后产能(néng)如(rú)何(hé)消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参(cān)数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬们(men)已(yǐ)经走(zǒu)在(zài)前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和(hé)低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末年初谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还(chū)公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战略(lüè)合作协(xié)议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域(谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还yù)”“公司钠离(lí)子(zi)电池送(sòng)样(yàng)后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复(fù)。至于具体的(de)客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能(néng)源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落地(dì)的(de)产能中可(kě)以实现(xiàn)装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)只会小批(pī)量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十(shí)分自信，其(qí)在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是在(zài)此前锂价(jià)飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均(jūn)价已经跌(diē)至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续(xù)下跌(diē)会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到(dào)对(duì)锂(lǐ)电池(chí)的平衡(héng)作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子(zi)的(de)发展陷入(rù)被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠(nà)电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降(jiàng)，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年(nián)碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认(rèn)为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子(zi)电池(chí)正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍(réng)有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明(míng)年(nián)钠(nà)电(diàn)产业规模(mó)化完(wán)成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的(de)成(chéng)本。但能量(liàng)密(mì)度的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一定优(yōu)势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率(lǜ)下降或也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记(jì)录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺(yì)科技项目投(tóu)资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投(tóu)资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投(tóu)计划可(kě)谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变(biàn)更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目，已(yǐ)经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实(shí)施(shī)地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区(qū)核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全(quán)部投(tóu)入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能(néng)从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序(xù)实施(shī)地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实(shí)际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多(duō)时(shí)间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预(yù)期(qī)相去(qù)甚远。

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