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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需(xū)同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的(de)清算(suàn)会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息(xī)，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也(yě)迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期(qī)前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划(huà)，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面(miàn)带(dài)来一些支持。善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思p>

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库(kù)存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存(cún)都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国(guó)内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要(yào)产地库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在(zài)美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年(nián)度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情难(nán)以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食(shí)用(yòng)消费(fèi)各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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