周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗上周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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