随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(j别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你iā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市(shì)场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期(qī)的度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你开始，估计市(shì)场会(huì)围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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