AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司(sī)宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无(wú)数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机(jī)遇，共同推(tuī)动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消(xiāo)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业(yè)一(yī)样大规(guī)模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到数(shù)字化(huà)的重要(yào)性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏(fá)价值投资派(pài)基金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确(què)看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的(de)历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度(dù)也进行了(le)调仓换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素生产率的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局(jú)了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了(le)强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一(yī)次(cì)重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业的(de)部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。

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