金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWe木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思b、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)交易(yì)报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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