5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技(jì)领域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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