分(fēn)析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风险管理能(néng)力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金是指因(yīn)基金资产规(guī)模较大或者投资(zī)者人(rén)数较多、与其他金(jīn)融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市(shì)场(chǎng)和金(jīn)融体系产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货(huò)币市(shì)场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量(liàng)连(lián)续20个交易(yì)日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符(fú)合(hé)重要货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超(chāo)过2000亿元(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些yuán)或者投资(zī)者数(shù)量大(dà)于5000万(wàn)个的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更加注重风(fēng)险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发(fā)展良机(jī)，财(cái)富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货(huò)币市(shì)场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客户(hù)服(fú)务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应对等(děng)方面的能(néng)力(lì)水平与重(zhòng)要货币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人(rén)的高(gāo)级管理人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬激励等不(bù)得(dé)直接或者(zhě)间(jiān)接(jiē)与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的投资(zī)运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管人资(zī)格(gé)的同一商业银行发行的金融工具占基金(jīn)资产净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投(tóu)资(zī)于流动(dòng)性(xìng)受限资(zī)产的规(guī)模合(hé)计不得超(chāo)过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的(de)管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能会对金融市场的(de)流动性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制，还是(shì)从投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动(dòng)性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流(liú)动性风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监(jiān)督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估(gū)重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的(de)成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生重(zhòng)大风险的部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(de)，由中国证监会(huì)牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市(shì)场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能(néng)会(huì)对一些追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规可能会导致一(yī)些货币基金规(guī)模较小的(de)产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规模较大的货(huò)币规模基(jī)金如出现风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的(de)资产安全要求(qiú)，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资(zī)分散化(huà)、安全化(huà)程度将有提升，未来(lái)是否在(zài)公(gōng)布的重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能是投资(zī)者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预计(jì)全(quán)市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

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