5月(yuè)10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的(de)存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的(de)一(yī)定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句trong>近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。