2022年是(shì)国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重点领域，光伏设备(bèi)行业备受瞩(zhǔ)目。尽管在(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句zài)政策扶持和行(xíng)业高(gāo)成长(zhǎng)性(xìng)背(bèi)景下(xià)，上市企业产(chǎn)量不(bù)断(duàn)扩大，营收、归母净利润不断(duàn)增长，但行业内上中下游(yóu)板块的盈(yíng)利能力分化严重，亟待(dài)引起注意(yì)。

　　金(jīn)融界上市公司研(yán)究院的数据(jù)显示(shì)，光(guāng)伏设备产业(yè)链盈利参差不齐(qí)。光伏设备行业主(zhǔ)要(yào)分为5大板块，分(fēn)别是上游的硅料硅(guī)片生产(chǎn)加工板(bǎn)块(kuài)，中(zhōng)下游的光(guāng)伏加工(gōng)设备、逆变器、光伏辅材和光伏(fú)电池组(zǔ)件。利润结构整体呈现金字(zì)塔结(jié)构，上游板块处于金字(zì)塔(tǎ)底层，2022年(nián)3家相(xiāng)关企业净增长的利润贡(gòng)献占比就(jiù)高达55.59％，而中下游45家企业(yè)总(zǒng)体利(lì)润(rùn)贡献(xiàn)度小(xiǎo)，且毛利率不(bù)足20％，企业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年(nián)硅料(liào)硅片价格下行(xíng)预期增(zēng)加(jiā)，结合(hé)对企业经营数据变化的分析，可以看(kàn)出：光伏设备的上(shàng)游将迎来降(jiàng)价(jià)与去库存阶段，这对于(yú)中下(xià)游企业来(lái)说意味着原材料成本得到控制，利于企业(yè)经营能(néng)力(lì)提升。

　　归母净利润(rùn)突破千亿，八成企业(yè)利(lì)润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背景下(xià)，作为清洁能源重要方向(xiàng)的光伏设备，市场加大(dà)对上(shàng)市公司的扶持力度(dù)。金融界上(shàng)市公司研(yán)究院统计发现，行(xíng)业(yè)中48家上(shàng)市公(gōng)司，有33家2022年(nián)获得的政(zhèng)府补(bǔ)助较2021年增加；累计获得政府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背(bèi)后，与之同(tóng)步的(de)是上市企业(yè)经营规模(mó)不断扩大，利(lì)润增(zēng)速可观。产量方面来看，根据(jù)国家能源局数(shù)据(jù)，2022年多(duō)晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比(bǐ)增(zēng)长57.5％；电(diàn)池(chí)片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可(kě)以看(kàn)出，光伏制造端产(chǎn)量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方面(miàn)来(lái)看(kàn)，2018年光伏设备行业实(shí)现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合增(zēng)速高达54.86％。其中，2022年业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家(jiā)企(qǐ)业平均(jūn)归母净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之间(jiān)以及(jí)100％以内的(de)企(qǐ)业(yè)，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅有福(fú)斯(sī)特、安彩(cǎi)高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长1954.33％，增速居行业(yè)第2。公司在去年电池片(piàn)环节(jié)尤其是大尺寸电池处于供不(bù)应求的(de)状(zhuàng)态，年(nián)内(nèi)累计实现(xiàn)电(diàn)池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能力持(chí)续提(tí)升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业(yè)归母净利(lì)润增速居前的企业

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　上(shàng)游板块毛(máo)利率2年增长20个百(bǎi)分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业(yè)整体毛(máo)利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利(lì)率分析发现(xiàn)，上中下游呈现(xiàn)的结果参差不齐，上游硅料(liào)硅片(piàn)享(xiǎng)受到光伏产业的(de)红利，行业有竞争壁垒，参与(yǔ)厂商(shāng)较少，企业毛利率较高；而中下游多数(shù)板块毛利率不及行(xíng)业平均。

　　数据(jù)显示，上游的硅料硅片2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个(gè)板块中毛利(lì)率(lǜ)第2低，仅高过光(guāng)伏(fú)电(diàn)池(chí)组(zǔ)件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行业毛利(lì)率最高(gāo)的(de)板块。

　　硅料硅片板块毛利率(lǜ)较(jiào)快提升，首(shǒu)先是(shì)源于供不应求背景下的涨价。作为(wèi)光(guāng)伏设备行(xíng)业的原(yuán)材料方(fāng)，硅料硅(guī)片(piàn)板块(kuài)可以形容其为“卖(mài)铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大(dà)，但从2020年以(yǐ)来的数据来看，硅片价格依然(rán)处于高位(wèi)。特别是(shì)上半年硅片价格(gé)持(chí)续高位运行，硅(guī)片需求端旺(wàng)盛之下，众多硅(guī)片、电(diàn)池厂商纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上(shàng)游的头部(bù)企(qǐ)业(yè)代表之一通(tōng)威(wēi)股份，曾在2022年报中提及量价双(shuāng)升(shēng)，指(zhǐ)出(chū)受(shòu)益于(yú)多晶硅产能(néng)缺口，相关(guān)产品持(chí)续(xù)扩(kuò)产，价格同比上涨(zhǎng)显著(zhù)，进而带动毛利率提(tí)升。

　　其次，硅料硅片板块进入(rù)壁垒(lěi)高，深耕该领域的(de)企业容易形成规模效应(yīng)。这一板块仅(jǐn)有3家上市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆(bào)发式(shì)增长，平均归母净利润增速为172％，特别是大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，48家光伏设备行业2022年累(lèi)计归母净利润(rùn)增(zēng)长606.30亿元，而(ér)通威股份(fèn)、大全能源和T文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句CL中(zhōng)环3家硅(guī)料硅片企业(yè)归母净(jìng)利润就增长(zhǎng)了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年(nián)总共实现归母净利润516.66亿(yì)元(yuán)，占光伏设备行业整体归母(mǔ)净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业(yè)经(jīng)营情(qíng)况

　　制图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下(xià)游”内卷”，中游两大板块平均毛(máo)利率(lǜ)不超(chāo)17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下游(yóu)涉及光伏电池组(zǔ)件、光伏(fú)辅材等领域参与厂商(shāng)较多，企(qǐ)业(yè)间竞争(zhēng)激烈。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，光伏设备中下游板块2022年毛利率呈(chéng)现(xiàn)下行趋势，45家企业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进(jìn)而影响公司盈利情况。上游硅料硅片爆赚的背后(hòu)，是(shì)中下游(yóu)45家企业2022年(nián)归(guī)母净利润累计增长269.25亿元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)贡(gòng)献(xiàn)没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据(jù)来看(kàn)，中下游领域(yù)的光伏(fú)加工设备和(hé)逆变器毛利率3年来基本持平，而(ér)光伏辅材和光伏(fú)电池组件毛(máo)利率下滑明显，特别(bié)是光伏电池组(zǔ)件成为毛(máo)利(lì)率最(zuì)低的板块。

　　表格：光伏设备行业(yè)不(bù)同板块的毛利率情况

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　具(jù)体来看，光伏电池组件板(bǎn)块11家(jiā)上市公司，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企(qǐ)业隆基绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居(jū)板(bǎn)块第2。航天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶光电(diàn)毛(máo)利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块(kuài)涵盖18家企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业数量较多竞争激烈。这(zhè)一板块(kuài)毛(máo)利(lì)率2020年以来(lái)逐(zhú)年下滑，2022年(nián)平均(jūn)毛利率为16.85％。其中，由(yóu)于原(yuán)材料涨价等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，福莱特的主业光(guāng)伏玻璃(lí)毛利率下降12.39个百分(fēn)点，影响整体(tǐ)毛(máo)利率。

　　相比而言，逆(nì)变器板(bǎn)块有6家企业，数量相对较(jiào)少，板(bǎn)块整体(tǐ)毛利率为(wèi)32.02％。禾(hé)迈股份的毛(máo)利(lì)率在该板块第一，达到(dào)42.75％。此外，作为逆变器板(bǎn)块(kuài)的绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年(nián)毛利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以(yǐ)上。公(gōng)司去年逆(nì)变(biàn)器全球出货量达(dá)77GW，逆变设备(bèi)全球累计装机量已突破340GW，逆(nì)变器在(zài)全球主流市(shì)场(chǎng)占有率第(dì)一。

　　硅料硅片(piàn)存货(huò)周(zhōu)转速度放(fàng)慢(màn)，中下游盈(yíng)利能力有望改善

　　光伏设备行(xíng)业上游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷”是行业写照，而自2022下半年(nián)硅料硅(guī)片价(jià)格(gé)自高(gāo)位走出下行(xíng)趋势，行业(yè)格局将发生(shēng)怎(zěn)样的(de)改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高(gāo)点，多数硅片价(jià)格下跌幅度超(chāo)过30％。根(gēn)据(jù)中国有(yǒu)色金属工业(yè)协会硅业分会公布(bù)的最(zuì)新数据，5月11日当周M10单(dān)晶硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料(liào)硅(guī)片企业的(de)经营(yíng)数据也可看出硅片(piàn)价格下跌对(duì)上游公(gōng)司盈(yíng)利的影响。今年(nián)一季度(dù)，大全能(néng)源实(shí)现归(guī)母净(jìng)利(lì)润29.11亿(yì)元，同比下(xià)滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相(xiāng)比2022年同期(qī)增长动能放缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年(nián)一季(jì)度存(cún)货周转(zhuǎn)率数据发现，无(wú)论是环比还是同比，相较而言都有明显下(xià)行趋势(shì)，说明当前有库存积压风险。以大全能源为例，2022年一(yī)季度(dù)存(cún)货(huò)周转率为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图(tú)片(piàn)：硅料(liào)硅片企业存货周转率变化(huà)趋(qū)势(shì)

　　制图(tú)：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　专(zhuān)业(yè)人(rén)士认为，上(shàng)游硅料硅(guī)片面临短期供过于求的局面，在清(qīng)理库存(cún)的(de)阶段下，硅片价(jià)格还有(yǒu)进一步下(xià)行空间。这对于(yú)光伏电池组件、光伏加工(gōng)设(shè)备等对(duì)中下游板块，将能较好控制原(yuán)材料(liào)成(chéng)本，对提升毛利(lì)率、营收(shōu)率等(děng)有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句