财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投(tó描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句u)资方向也浮(fú)出(c描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句hū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能(néng)大(dà)行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之(zhī)后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济(jì)，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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