AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到(dào)具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来(lái)发展的(de)机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择(zé)了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该(gāi)基金一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求(qiú)就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技(jì)创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块内(nè雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语i)会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石(shí)。在(zài)当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓(cāng)股上(shàng)，也(yě)体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数(shù)字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业(yè)空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合(hé)国家安(ān)全(quán)自主可(k雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ě)控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持(chí)久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的(de)非理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银(yín)华心怡一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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