AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对(duì)于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这(zhè)面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别是一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然处于产(chǎn)业(yè)的早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百度(dù)智能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季(jì)度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积(jī)极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气(qì)周(zhōu)期，也是(shì)为数不(bù)多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国(guó)际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和(hé)可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石(shí)。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一(yī)季度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息(xī)技(jì)术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工智能技术创新带(dài)来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能的(de)重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投(tóu)资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三(sān)季(jì)度半导体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造(zào)就(jiù)了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去(qù)年三四(sì)季度布(bù)局了(le)不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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