5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力yì)后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力sài)道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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