金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认(rèn汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)可的(de)境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易(yì)平台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委托场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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