在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入(rù)资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数(shù)正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回购(gòu)等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达(dá)创业(yè)板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有超过(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资(zī)金出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍(réng浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗)持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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