A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移(yí)动(dòng)在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计(jì)算则(zé)不过(guò)是一(yī)场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反(fǎn)应着(zhe)国内(nèi)经济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年(nián)春节(jié)后白(bái)酒(jiǔ)行业的(de)终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概(gài)念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十(shí)的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提(tí)升生产力的(de)重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层(céng)云计算业务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道运(yùn)营(yíng)商向数字科(kē)技(jì)领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大(dà)运(yùn)营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来，831143是什么意思ong>A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)、全(quán)通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主要是(shì)由(yóu)于行业景气度(dù)变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景(jǐng)气度无(wú)法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际(jì)需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却(què)一直不(bù)如茅(máo)台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持(chí)续(xù)不(bù)断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能(néng)831143是什么意思g>正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表示，中国移(yí)动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年(nián)公司(sī)数字(zì)化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年(nián)移动(dòng)云收入达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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