在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理们并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业和基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎(shèn)态度与基(jī)于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资(zī)产的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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