5月迎(yíng)来开门红，A股成交额(é)连续20日(rì)保持在1万亿以(yǐ)上(shàng)，市场对于人(rén)工(gōng)智能、消(xiāo)费、新能源等板块看法分歧较大，截(jié)至5月(yuè)4日，已有多(duō)家券商发布了(le)5月金(jīn)股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关(guān)注度提升最大(dà)

　　截(jié)至(zhì)5月4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股，从(cóng)行业来看，机械设备行(xíng)业板(bǎn)块暂时(shí)是5月(yuè)机构(gòu)人(rén)气(qì)最(zuì)高的板块，占比接近1成(chéng)，银行板块罕见(jiàn)出(chū)现(xiàn)多只金(jīn)股(gǔ)，两者一定程(chéng)度与中特估概念有所重(zhòng)叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度(dù)提升最为明显，计算机板块关注(zhù)度(dù)则快(kuài)速下降，这也(yě)与4月份行情走势相(xiāng)互(hù)印证，传媒板块(kuài)率先突破，可能(néng)会成为AI概念笑到最后(hòu)的那个(gè)。

　　此(cǐ)外(wài)，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可能与淄博烧烤和(hé)五一旅(lǚ)游(yóu)市场的火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金股(gǔ)标的集中(zhōng)度来看，150多只金股中，有22只金(jīn)股同时被2家及以上的机(jī)构共同推(tuī)荐(jiàn)。其(qí)中三只传媒(méi)股同时获得3家以(yǐ)上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传媒(méi)板块(kuài)受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两(liǎng)点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商(shāng)品(pǐn)城(chéng)67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股(gǔ)策略表(biǎo)现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名(míng)列前茅，精测(cè)电子贡献其中绝大多(duō)数(shù)收(shōu)益，海通证(zhèng)券以(yǐ)12.42%的收益紧随(suí)其后。总体来看(kàn)，34家(jiā)券商(shāng)中仅11家券商金(jīn)股策略盈利(lì)，收益中位数(shù)为-1.65%，各(gè)项成绩均(jūn)不如近几期，主(zhǔ)要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行(xíng)情的演(yǎn)绎体现(xiàn)在热门金股上则(zé)表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机(jī)构(gòu)的金股(gǔ)中仅宁(níng)德时代涨幅为正，腾(téng)讯控股、泸(lú)州老窖则出(chū)现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电子涨幅超过60%，为(wèi)4月(yuè)涨幅(fú)最高的(de)金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保守看法

　　各大券(quàn)商对五月份的(de)投资方向(xiàng)做了预判，综合多家(jiā)观点(diǎn)，券商们对五月的大盘的看法比较保(bǎo)守，建议多看少动，推荐较多(duō)的(de)行业是(shì)电气(qì)设备、消费、医药、军工，对地产(chǎn)股的走(zǒu)势机构(gòu)有(yǒu)分歧，区域规划、券商(shāng)、沪(hù)港通、个股期权则因(yīn)有(yǒu)事件驱动所以(yǐ)有短期的机会。

　　安信策略阐述(shù)了美(měi)国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年5月到(dào)10月股票市(shì)场的(de)相对弱势。这(zhè)有悖于(yú)现(xiàn)代投资理论，但又(yòu)屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也(yě)发现了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年全(quán)A指数在5月(yuè)出(chū)现上涨，其他年份均现下跌。如(rú)果统计5、6两个月(yuè)的市场表(biǎo)现，则四年均报(bào)下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示经济的(de)微刺激(包括(kuò)重大(dà)项(xiàng)目的陆续(xù)推(tuī)出(chū)和(hé)开工)不会停止;同(tóng)时，管理(lǐ)层对信用风险及资产(chǎn)价格(gé)风险的容忍度正在降低(dī)，但(dàn)在投资(zī)缺口重回下(xià)行通道、通胀继续低(dī)位(wèi)徘徊的经济周期格局下(xià)，只(zhǐ)托(tuō)不举、定点发(fā)力的(de)“微刺(cì)激(jī)”难(nán)以扭转市场(chǎng)有(yǒu)底(dǐ)无高度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维持震荡格(gé)局(jú)，长期看(kàn)二级市场估值体系(xì)国际化是趋势，优质成长有望迎(yíng)来(lái)深蹲起跳的机会，可以做一(yī)把反(fǎn)弹(dàn)，国(guó)企改(gǎi)革红利释放非常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆(gān)的背(bèi)景(jǐng)下，要么减(jiǎn)少负债，要(yào)么增加(jiā)资本(běn)，减负债会(huì)带来经济收缩压(yā)力，增资本(běn)会带(dài)来股票供给(gěi)压力，市场尚(shàng)未走出这种(zhǒng)被动局(jú)面的影响(xiǎng)。PMI数据(jù)显示(shì)经(jīng)济下行(xíng)压力暂时有所(suǒ)缓和，但(dàn)尚(shàng)无法期望经(jīng)济会出现持续或者大幅改善(shàn);资金利率(lǜ)的回落(luò)是衰退性(xìng)的，不意(yì)味着(zhe)流动性出(chū)现主动式改善;风(fēng)险偏好受刚性兑付打破预(yù)期影(yǐng)响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开(kāi)闸预期增加(jiā)股(gǔ)票供给(gěi)担忧。总体上(shàng)仍维(wéi)持二季度投(tóu)资(zī)策略观点，谨慎(shèn)为上，保持低(dī)仓(cāng)位;相对(duì)来说，中盘(pán)股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白(bái)马等(děng)业绩增长确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料(liào)等(děng)白马股(gǔ))

　　海通策略展望5月市场环境，一些积极因素正出现，将给市(shì)场(chǎng)带来(lái)一些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面，政策底限思维仍(réng)在，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面，政策性、事(s三公里是多少米，三公里是多少米hì)件性亮(liàng)点望提振市场情绪。从管理(lǐ)层的政(zhèng)策(cè)取向来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期打破(pò)概率(lǜ)偏低(dī)，震荡市特(tè)征(zhēng)没变。短(duǎn)期(qī)市场下(xià)跌后5月有些积极因素(sù)出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策(cè)略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增(zēng)速下行确立，并将继续(xù);其次，前期小批多次的微刺激下，市场对短期(qī)经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自房地(dì)产等领域带(dài)来的经济下行动能，基本(běn)面(miàn)预(yù)期很有(yǒu)可能(néng)下(xià)修;再次(cì)，改革和结构(gòu)调整依(yī)然(rán)是政策(cè)主要目标，政府不托底，政(zhèng)策不全面放松(sōng)的情(qíng)况下，房(fáng)地产(chǎn)风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好(hǎo)都有不利影响。监管(guǎn)部门的维(wéi)稳措(cuò)施亦难以(yǐ)改变基本(běn)面(miàn)弱平衡向(xiàng)下(xià)打破的趋势(shì)，5月(yuè)份(fèn)市场仍将继续维持(chí)弱势下(xià)跌格局。

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