随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐ腰围88是多少 腰围88是多少码ng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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