本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗(xǐ)盘，兔年(nián)收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多(duō)是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huò)是外(wài)围股市下(xià)跌的风险输(shū)入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过(guò)去(qù)3个月表现音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在即，市(shì)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格场(chǎng)避(bì)险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级(jí)从高配下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩(suō)表(biǎo)则(zé)令流动性折(zhé)价效应加(jiā)剧，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银行(xíng)股(gǔ)，银(yín)行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年(nián)以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于(yú)行业均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据(jù)显示(shì)，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次(cì)和(hé)17次(cì)，二者(zhě)同时(shí)上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红(hóng)五月行情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在要音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上(shàng)涨一(yī)成(chéng)，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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