今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的(de)港股数字(zì)经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年(niá世界上哪个国家女人最开放n)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计(jì)，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的(de)环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的行业(yè)将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到(dào)一定程(chéng)度的(de)压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩(jì)的(de)释(shì)放(fàng)和四季度集采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE世界上哪个国家女人最开放水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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