北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的(de)巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全(quán)球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自(zì)己在股(gǔ)东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到(dào)中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也(yě)曾多次(cì)公开(kāi)表(biǎo)示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资(zī)部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据(jù)公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也(yě)是(shì)值(zhí)得(dé)的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特(tè)的(de)投(tóu)资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低(dī)于(yú)20％而且(qiě)能(néng)稳(wěn)定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的价值(zhí)判断而(ér)不是(shì)价格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时什么是等量关系式，什么是等量关系四年级代财经参考了(le)上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值(zhí)进行对(duì)比(bǐ)，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了(le)估(gū)值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲(fēi)特(tè)对金(jīn)融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味业等(děng)这类之前商(shāng)品信誉(yù)受(shòu)过不良(liáng)影响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色(sè)，净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴(bā)菲特关注的最(什么是等量关系式，什么是等量关系四年级zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或(huò)还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集(jí)成电路设(shè)计(jì)的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，什么是等量关系式，什么是等量关系四年级承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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