“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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