“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息(xī)25个(gè)基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月(yuè)美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继(jì)续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的(de)市场份额(é)，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油(yóu)价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会(huì)在(zài)年底前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示(shì)，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格(gé)成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北(běi)约一事(shì)，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外(wài)长贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会期间表卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗示，德国不认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的(de)其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数(shù)回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了(le)市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个(gè)5月(yuè)行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析师(shī)童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四(sì)大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的(de)是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如(rú)果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预(yù)计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高级(jí)分(fēn)析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足(zú)，对开工率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原(yuán)料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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