金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市(shì)场收盘，商品期货多数(shù)下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等跌超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵(guì)金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商(shāng)品跌势(shì)，价格(gé)深跌(diē)5％以(yǐ)上(shàng)。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于(yú)预(yù)期，反映出生产物资(zī)通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一(yī)方(fāng)面，此前(qián)加息(xī)结束乃至(zhì)降息已然成为一种共(gòng)识，因此(cǐ)本周在(zài)美(měi)联储越(yuè)来越多官(guān)员为鹰派(pài)站台的情况下，预(yù)计从加息结(jié)束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一(yī)个季度的(de)时间，在此期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部(bù)分回(huí)吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业金人数升(shēng)至(zhì)2021年(nián)以来(lái)的最(zuì)高水平(píng)，劳(láo)动力市(shì)场正在(zài)降温(wēn)。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪(xù)修复之前(qián)难言企(qǐ)稳，后续还需(xū)关(guān)注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有色(sè)金属走势拖(tuō)累 白银如期(qī)大(dà)幅调(diào)整

　　前期强调从宏(hóng)观(guān)经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)角度出发，有色(sè)金属(shǔ)将会(huì)走弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整行情，当前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续影(yǐng)响有色(sè)金(jīn)属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以及经济(jì)风险依然利(lì)好贵金属，但是(shì)美元指数(shù)大(dà)幅(fú)上(shàng)升使得(dé)贵金(jīn)属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性正、异、新，正异新的区分较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金(jīn)属(shǔ)大幅回落(luò)等因素综(zōng)合影响下，白银高位回(huí)落，下方(fāng)仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测试(shì)23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建(jiàn)议继续等(děng)白银行情(qíng)企稳再低位做(zuò)多。美欧银行业(yè)危机引发(fā)避险需求，美联(lián)储政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注调整行情；后续(xù)政策宽(kuān)松(sōng)转向、经济下行风(fēng)险、银行业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将会不断(duàn)刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低做多配置依然是(shì)核心建议(yì)。

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