北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了(le)投资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)盱眙的邮编号码是多少啊司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人(rén)花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)盱眙的邮编号码是多少啊想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进行了同步(bù)规(guī)划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观。盱眙的邮编号码是多少啊我们不知道(dào)会发生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们(men)收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的(de)企业(yè)不多，但我们(men)确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们(men)学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们(men)接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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