中(zhōng)国金融行业加速对外开放，外资券(quàn)商(shāng)们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩(jì)单(dān)”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根大通证券同(tóng)期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家(jiā)国际金融巨(jù)头(tóu)均在国内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后(hòu)续(xù)两家外资控股券商(shāng)面临的(de)“一(yī)参一控(kòng)”问题(tí)如何解决，仍是业(yè)内(nèi)关(guān)注(zhù)重点。

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词(cí)。而(ér)透视各(gè)家外资券商在(zài)2022年(nián)的(de)“打法”来看，依(yī)托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于国(guó)内(nèi)各家证券公(gōng)司来说(shuō)，除(chú)了面临行业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们(men)的(de)市场竞争(zhēng)也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出(chū)现(xiàn)亏损，分别(bié)为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方(fāng)国际证券则延续自成立(lì)以(yǐ)来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增持(chí)而(ér)成为外资控股券商的(de)汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步(bù)，但(dàn)仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展业(yè)时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原因(yīn)而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍(biàn)下(xià)降，外(wài)资控股(gǔ)券商也难以幸免。且(qiě)新公(gōng)司建设成(chéng)本(běn)、业务费(fèi)用、员工薪酬(chóu)等支出过高(gāo)，在展业(yè)初(chū)期(qī)容易(yì)导(dǎo)致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此(cǐ)影响2021年业绩(jì)的(de)主要还是(shì)经(jīng)纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业务手续费(fèi)及佣金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无(wú)减，业务及管(guǎn)理(lǐ)费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有4家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商实现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员(yuán)工(gōng)210人，数量在行(xíng)业内(nèi)排名下(xià)游(yóu)，但其业绩已跻身(shēn)行业(yè)中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通(tōng)证券展业(yè)的第三个(gè)完整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外(wài)高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大通证券(quàn)唯一(yī)股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收(shōu)入(rù)5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券(quàn)经(jīng)纪(jì)业(yè)务团(tuán)队(duì)成立已逾三年(nián)，2022年业务开展(zhǎn)和运(yùn)作取得进一步(bù)进(jìn)展，新(xīn)客户(hù)开发稳步(bù)推进(jìn)。摩根(gēn)大通证券充分(fēn)利用全球化的平台优势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续关注(zhù)并(bìng)开拓(tuò)传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者(zhě)，目标客(kè)群(qún)机构投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一(yī)参(cān)一(yī)控”下(xià)或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩(jì)表现：当期(qī)实现(xiàn)营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时(shí)间最早的一批合(hé)资券商之一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行(xíng)业务(wù)进步明显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册(cè)制(zhì)改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所(suǒ)互联(lián)互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞(ruì)士信贷被竞(jìng)争(zhēng)对手瑞银收(shōu)购。瑞(ruì)信集团(tuán)和瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并(bìng)协议(yì)，瑞(ruì)士联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了(le)此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银发布(bù)一季报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不(bù)言而喻的是，集团层面的合并对两家外(wài)资控股券商在(zài)中(zhōng)国展业情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华(huá)永(yǒng)道对瑞信(xìn)证券出具了带强(qiáng)调事项段(duàn)的(de)无保留(liú)意见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份公司之间(jiān)达成协议和(hé)合(hé)并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并(bìng)计(jì)划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有限公(gōng)司下(xià)属控股(gǔ)子公司(sī)，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的(de)影响亦(yì)不明(míng)确，该事项表(biǎo)明存在可能导致对公司(sī)持续经营能(néng)力产生重大疑虑的(de)重大不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)前(qián)身为(wèi)成立(lì)于2008年的瑞信(xìn)方(fāng)正证券，系证监(jiān)会2016年是什么年修(xiū)订《外商参股证券公司设立规(guī)则(zé)》后(hòu)首(shǒu)家获(huò)批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公(gōng)告称(chēng)，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿2016年是什么年元(yuán)的对价(jià)转让(ràng)瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并(bìng)，使(shǐ)得瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券(quàn)公司的数(shù)量不得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的数量(liàng)不得超过1家(jiā)。在面临“一(yī)参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一(yī)去一(yī)留”的局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依(yī)托(tuō)于各自资源禀赋深入财富(fù)管理成(chéng)为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业务持续(xù)推(tuī)进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司(sī)大宗(zōng)减持服务(wù)、集(jí)团间(jiān)跨境业务(wù)联动(dòng)等多种业务模式，通过服务手段(duàn)的(de)增加及优化，为客户(hù)提供多维(wéi)度、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券财富管理业务将定位于(yú)“中国高端(duān)财富人群”，从产品配置(zhì)、人(rén)员建设(shè)、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方(fāng)面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务(wù)核心竞争力，持续为中国(guó)投资(zī)者提供具(jù)有野(yě)村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全资持(chí)股备(bèi)案后，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让(ràng)协议》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销(xiāo)金融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年(nián)2月(yuè)，高(gāo)盛高华与北(běi)京高(gāo)华完成业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高(gāo)盛(shèng)高华表示(shì)，其(qí)将持(chí)续以资产配置为核(hé)心进行(xíng)新产品(pǐn)和(hé)服务的研(yán)发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富(fù)管理综合解(jiě)决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人财富管理平台(tái)未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持(chí)续推(tuī)进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金融产品并推进跨境投(tóu)资新产(chǎn)品的研发，为客户(hù)提(tí)供直(zhí)接对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资银行股(gǔ)东背景的券商(shāng)中(zhōng)较为多见。例如，汇(huì)丰前海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财富管理部，负(fù)责公司(sī)高净值个人客户综合财(cái)富管理业(yè)务的运作。私人(rén)财(cái)富管理部(bù)以汇丰前海(hǎi)证券为平台(tái)，依托(tuō)汇(huì)丰(fēng)环球(qiú)私人银行(xíng)，致力(lì)为高净值(zhí)和超高净(jìng)值客户及其(qí)家族(zú)提供专业、多(duō)元及定制化(huà)的资产配(pèi)置服(fú)务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊(qī)径(jìng)，推出家族信托资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内(nèi)头部信托公司达成(chéng)战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于发展财富(fù)管理大湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着(zhe)为(wèi)客户(hù)进行全方位资产配置和(hé)满足(zú)客户全生(shēng)命周期财富管理的(de)理(lǐ)念(niàn)，进一步(bù)完善投(tóu)资解决(jué)方案和财(cái)富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多(duō)支产品为客户在同一(yī)策(cè)略下提供差异化(huà)选择及多(duō)元化(huà)的投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放(fàng)的力度不断(duàn)加大(dà)，各外资金(jīn)融机(jī)构加(jiā)速了在境(jìng)内设立控股券商(shāng)的(de)进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京市(shì)，注册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券(quàn)承销、证(zhèng)券资(zī)产管理（限于(yú)从(cóng)事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商独资证券(quàn)公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由(yóu)渣(zhā)打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立，出(chū)资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内(nèi)，目前(qián)国内的外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券(quàn)商已成为市场上不(bù)容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还(hái)有(yǒu)数家外资券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才(cái)证券等多家(jiā)外资(zī)券商的(de)设立(lì)申(shēn)请仍处(chù)于(yú)证监会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次(cì)意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底，证(zhèng)监会主席易(yì)会满(mǎn)等先(xiān)后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合圣保(bǎo)罗银行(xíng)、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国(guó)际金(jīn)融机构负责人普(pǔ)遍(biàn)表(biǎo)示，此次(cì)来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前(qián)景。近年来中国资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国(guó)际金融机构和全球投资者带来(lái)了实实在(zài)在的机遇(yù)。各金融机构高度(dù)重视中国市场，将(jiāng)继续(xù)与(yǔ)中国深化合作(zuò)，积(jī)极拓(tuò)展在华业(yè)务和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞(jìng)争，国内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来(lái)华展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资(zī)券商、资产管理(lǐ)机(jī)构等加速布(bù)局，全力抢滩(tān)中国证(zhèng)券市(shì)场，对(duì)本土证券公司既带来了国际(jì)金融机构全面(miàn)参(cān)与中(zhōng)国资(zī)本市场竞争所形成的(de)冲击，也(yě)带来了通过与国际金融机构(gòu)直(zhí)接合作促进业务(wù)发展(zhǎn)、提(tí)升(shēng)管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券(quàn)也表示(shì)，当前证券(quàn)行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升(shēng)，头(tóu)部(bù)券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化发展趋势初(chū)步形成，金融科(kē)技对行业发展理念(niàn)的变革和重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证(zhèng)券行业竞(jìng)争新格局正加速演变(biàn)。

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