在股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开(kāi)放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代>

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了(le)应对(duì)基(jī)金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的(de)基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元(yuán)化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押(yā)一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对(duì)于(yú)后(hòu)续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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