5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大(dà)的港(gǎn送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由g)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据(j送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由ù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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