一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ET长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的F市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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