四(sì)大国有(yǒu)银行的(de)集体降息惊动市场，存款利(lì)率正迎来新一轮(lún)“降息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下周一(yī)）起银(yín)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下调，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以(yǐ)来(lái)银行(xíng)业已(yǐ)有三波存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，此前(qián)两(liǎng)次分别是：4月(yuè)，多家中(zhōng)小银行人民币存款利率下调；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少20家中(zhōng)小(xiǎo)银行（含(hán)农村信用合作联社）下调人民币存款利率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币政策牵一发而动(dòng)全身，与经济、就业、投资以及老百姓(xìng)“钱袋(dài)子”都息息相关。那么(me)，如何理解此次下调(diào)通知和协(xié)定(dìng)存(cún)款利(lì)率？今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起是否等(děng)同于经济增速(sù)放缓的信号？市场上(shàng)关(guān)于(yú)企业、老百(bǎi)姓手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推(tuī)出背景来看，多(duō)方观(guān)点认为，本次(cì)存款利率新规主要基于三重考量。一是(shì)符合推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)；二(èr)是对银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；三是促(cù)进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，本(běn)次降息也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　不过也(yě)需要看到的是，本次(cì)调降中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，通知存款则集中于短期存款，都(dōu)是(shì)针对特定存取需求(qiú)的客户(hù)，面向范围有限。据民生证券宏(hóng)观团(tuán)队(duì)测(cè)算(suàn)，通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款在银行存款中占比(bǐ)不(bù)高，以四大行(xíng)的(de)单(dān)位通(tōng)知存款为例(lì)，常年(nián)只占企业存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券银行团队的数据显示(shì)，协定(dìng)存款等规模预计为20-30万(wàn)亿(yì)，占比(bǐ)约为10％。

　　关注(zhù)一：如何理(lǐ)解此次(cì)下调(diào)通知(zhī)和协定存(cún)款(kuǎn)利率？

　　中国人民银行行长易纲在近期(qī)公开讲话(huà)中提(tí)到，从过(guò)去二十年的(de)数据看，我(wǒ)国实际利率总体保持在略低于(yú)潜在经(jīng)济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在(zài)经济增(zēng)长水平基本匹配。在经济复苏的关键时点上(shàng)，如何(hé)理(lǐ)解(jiě)此次下调通知和协(xié)定存款利率？

　　目前，多(duō)方观点都提及(jí)的是，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。

　　招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛梳理了这一市(shì)场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，随后，国(guó)有大行同(tóng)年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。随(suí)之而(ér)来的是，此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下(xià)调。李(lǐ)湛认为，这(zhè)均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　此(cǐ)外，从(cóng)减轻银行息差压(yā)力的必要性来(lái)看，民生证(zhèng)券宏观团队也倾向于认为，本次(cì)调(diào)整更(gèng)多仍(réng)是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，并且完成存款利(lì)率(lǜ)调(diào)整的闭环，改善银行利(lì)润空(kōng)间。存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，“当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。此外，数据显示，国(guó)有银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，当下调利率有助于降低银行负债成本，推动(dòng)银(yín)行投(tóu)放信贷的积(jī)极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改(gǎi)革及银行(xíng)净息(xī巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)差压(yā)力(lì)增大外，某大型银(yín)行金融市场研(yán)究员(yuán)还关注到的是国内(nèi)存款市(shì)场的供需变化——近年来国内经济受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)冲(chōng)击，居民消(xiāo)费(fèi)场景受制约，预防(fáng)性储蓄有所增加及风(fēng)险偏好下降等，导致居民储蓄存款(kuǎn)上(shàng)升较快，部(bù)分(fēn)银行根据市(shì)场供需变化，综(zōng)合指数经(jīng)营(yíng)情况，灵活调节存(cún)款利率，只是(shì)不同(tóng)银行在调整节奏(zòu)、时机方(fāng)面(miàn)存在差(chà)异(yì)。

　　关(guān)注二(èr)：本次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调，要有效防范化解重点(diǎn)领域风险(xiǎn)，统筹做(zuò)好(hǎo)中小银行、保险和信托(tuō)机构改革化险(xiǎn)工作。一锤定音之(zhī)下，本次调降利率(lǜ)也(yě)被认为维(wéi)护(hù)金(jīn)融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护(hù)动作具(jù)体体(tǐ)现(xiàn)在哪些方面？招商基金李湛认为，本次调降(jiàng)通知(zhī)主要释放了(le)两大巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思信号，一是(shì)减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；二是减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观点是(shì)，调降协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)的利率上(shàng)限，主要目的是规范银行业存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，合(hé)力压降银行负债成(chéng)本。当(dāng)前银行(xíng)净利差空间较小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改善(shàn)银(yín)行(xíng)盈利、补充净资本、降低金(jīn)融风(fēng)险。此外，银行负债端(duān)成本下降，也为资产端的贷(dài)款利率下调、降低(dī)实体经济融资成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席(xí)分析师董琦也认为，存款利率(lǜ)调降，既有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力，又(yòu)有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　招商证券银行团队同样提到，新规对于规(guī)范(fàn)协定存款定价秩序作(zuò)用(yòng)较(jiào)大，减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，合(hé)力压降银行负债成本。该团队预(yù)计，协定存(cún)款等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例(lì)10％左右，由(yóu)此来看(kàn)，新(xīn)规(guī)将(jiāng)降(jiàng)低银行(xíng)总存(cún)款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股(gǔ)债市场的影响(xiǎng)方面(miàn)，民生证券宏观团队表示，现实中，存款利率下(xià)调有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券；同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　川财证券首席经济学家(jiā)陈雳则(zé)表示，在当前(qián)整(zhěng)个经济复苏的大背景(jǐng)下，进一(yī)步(bù)释放市场流动性(xìng)、活跃消费是一个(gè)重要的、阶段性(xìng)目标(biāo)，存款降息调节，对(duì)促销费无疑(yí)有一定(dìng)的引导作用(yòng)。

　　关注三(sān)：压降(jiàng)银行(xíng)存款成(chéng)本是否大(dà)势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明，当前(qián)货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上也强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？

　　对此，招商(shāng)基金(jīn)李(lǐ)湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。“本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信(xìn)号。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有(yǒu)力”的(de)货币(bì)政策之下(xià)，也有多方观点(diǎn)提(tí)到，压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。国(guó)泰君安董琦关注(zhù)到(dào)，当前经济修复(fù)内生动力依(yī)然不强，外需压力没(méi)有完(wán)全(quán)缓解，货(huò)币政策(cè)将继续(xù)对经济修(xiū)复(fù)带来支撑(chēng)作用，未来伴随经济修复，利率水平的调降还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不(bù)谋而合——长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未(wèi)来(lái)货(huò)币(bì)政策的走向，上述大型银行金融市(shì)场研究(jiū)员认为，需要看到的是，目前经济处于修复性(xìng)复苏阶段，经(jīng)济恢复仍需要(yào)适度货币环境支持(chí)，同时(shí)，国内经济(jì)复苏不平衡问题依然突出，要(yào)求货币(bì)政策支持精准有力。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调，在保持信贷总量适度增(zēng)长，市(shì)场流动性合理(lǐ)充裕情(qíng)况下，更加倚重结构性工具，加大实(shí)体(tǐ)经济薄(báo)弱环(huán)节，重点(diǎn)新兴领域支持，提升政(zhèng)策精准质(zhì)效。

　　关注四：老(lǎo)百(bǎi)姓和企业手中的钱会(huì)不(bù)会变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限将迎调(diào)整的同时，有(yǒu)市(shì)场观点担心(xīn)，降息(xī)一方(fāng)面有利于刺激消费以及缓和银行经营压力(lì)，但另一方面老百(bǎi)姓、企业手里的存款收(shōu)益缩水了。在评价(jià)双方博(bó)弈观点之(zhī)前，不(bù)妨先厘清通知存款及协定存款两(liǎng)个(gè)概(gài)念的(de)定义(yì)。

　　通知(zhī)和(hé)协定存(cún)款介于定活期存款(kuǎn)之间(jiān)，利率高于活期存(cún)款，但(dàn)比定(dìng)期存(cún)款存取灵活，两者的(de)共同优点(diǎn)是，在保持资(zī)金灵活使用(yòng)的同时，提(tí)高利(lì)息回报。其中：

　　通知存款是(shì)活期存款的一种，主要有1天和7天(tiān)两个期(qī)限，支取时需提前1天或7天(tiān)通知(zhī)银行，即可(kě)按(àn)实际存期及支取日相(xiāng)应(yīng)币种档(dàng)次(cì)利率计付利(lì)息，个人(rén)和(hé)企业(yè)均(jūn)可以办理。当前1天(tiān)和7天期通知存款(kuǎn)的(de)基(jī)准利率分(fēn)别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银行开立(lì)一个(gè)具有结算和协定存(cún)款双重功能的协定存(cún)款账(zhàng)户，并约定基本存(cún)款额度，由银(yín)行将协定存款账户中(zhōng)超过(guò)该额度的部分按协定存款利率单独计息的一种存款方(fāng)式。协定(dìng)存(cún)款性质介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，只面(miàn)向企(qǐ)业办理，期限(xiàn)最长为1年。当前，协定存(cún)款的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于(yú)对(duì)公业务，通知存款(kuǎn)既有对(duì)公业(yè)务，也(yě)有(yǒu)个人业务，但(dàn)都有一定(dìng)的(de)存款门槛。基于此，粤开证券首席经济(jì)学家(jiā)罗志(zhì)恒(héng)提出的观点是，总体来(lái)看，协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)基本上(shàng)以对公活期存(cún)款为主(zhǔ)，对一般老百姓的影响不大。对于企(qǐ)业来说，会有一定(dìng)的利息损失，但若存贷(dài)款利率都能有所下(xià)调，也有助(zhù)于刺(cì)激企业投资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者也注意(yì)到，央(yāng)行最新数据显示，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元。进一(yī)步来看，存(cún)款(kuǎn)利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一传导过(guò)程并非一蹴而就，且需要总(zǒng)量政(zhèng)策继续支撑(chēng)。经济当(dāng)前依然(rán)需(xū)要休养(yǎng)生息(xī)，特别是在前(qián)期服务业(yè)修(xiū)复后，与制(zhì)造业产(chǎn)生(shēng)循环，带动收入(rù)预期改(gǎi)善，最终才会带动居民与企业(yè)储蓄(xù)流出。

　　长远来看，招(zhāo)商基(jī)金(jīn)李湛的建议是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企(qǐ)业及(jí)居(jū)民(mín)形(xíng)成了(le)一定规模的超额储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资、居(jū)民增(zēng)加消(xiāo)费，促(cù)进经济(jì)复(fù)苏(sū)。“只有经济复苏斜率提(tí)升，企业、居民对(duì)后续的收入信心才会回升，进而形成(chéng)储蓄转化为投资(zī)、消费，再形(xíng)成增厚企业、居民收入的良性循环。”李湛(zhàn)表(biǎo)示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思