一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场(c经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感hǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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