近(jìn)日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引(yǐn)发(fā)舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号(hào)”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了(le)炙手可热的(de)行业(yè)，笑(xiào)果文化也(yě)成为(wèi)中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化(huà)的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺(yì)股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩也(yě)很(hěn)突出(chū)，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解(jiě)放军形(xíng)象等(děng)严肃(sù)话题(tí)，确实不(bù)该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还(hái)提醒(xǐng)，笑果在(zài)风(fēng)控(kòng)方面，可能没有进行非常(cháng)严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和(hé)笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年(nián)称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司(sī)百分之四十(shí)的业务蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维(wéi)造(zào)物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在(zài)上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的(de)不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让(ràng)经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的(de)一员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的(de)其(qí)余行(xíng)业一样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇的(de)原因。

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