上市公司退市在(zài)A股早(zǎo)已不稀(xī)奇，但连(lián)带着可转债一(yī)起退(tuì)市(shì)却是个(gè)新鲜(xiān)事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连(lián)续20个(gè)交易(yì)日低于1元，触(chù)及退市指(zhǐ)标，公(gōng)司股票及(jí)其(qí)可转债被终止(zhǐ)上(shàng)市，搜特(tè)转(zhuǎn)债或成为首(shǒu)只因正(zhèng)股(gǔ)退市而(ér)强(qiáng)制退市(shì)的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对可转债信用风(fēng)险(xiǎn)的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具(jù)债券和股(gǔ)票(piào)双(shuāng)重属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎(yíng)。一个广(gu化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准ǎng)为流传的说法是，可(kě)转债(zhài)“下(xià)有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多年(nián)发展中，此前一直(zhí)未出现因正(zhèng)股退市而退市(shì)的(de)情况，也未发生(shēng)过(guò)实(shí)质性违约(yuē)事件(jiàn)。

　　随(suí)着(zhe)搜特转债等的退市，零(líng)违约历史或(huò)将被(bèi)打破，可转债信用(yòng)风(fēng)险浮出水面。虽(suī)说可转债(zhài)退市后，依然可以执行(xíng)赎回(huí)和回售(shòu)等条款，但由(yóu)于大多数上(shàng)市(s化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准hì)公司是因经营不善(shàn)导致退市(shì)，财务(wù)状况(kuàng)并不乐观，资不(bù)抵(dǐ)债、拿不(bù)出钱进行赎回的可能性较(jiào)大。而如果(guǒ)启动破产重(zhòng)整，公司(sī)发行(xíng)的可转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠(kào)后(hòu)，刚性兑付(fù)亦存在很大不(bù)确定(dìng)性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可转债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定(dìng)的(de)羊毛”不(bù)稳(wěn)定了。事实上，可(kě)转债退市并(bìng)非完全出(chū)乎意料(liào)，早已在(zài)相关规则(zé)中(zhōng)埋下了(le)“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公(gōng)司股票被终止上市(shì)的，其发行的(de)可转债及其他衍(yǎn)生品种应(yīng)当终止上市。过(guò)去A股退市(shì)难、退(tuì)市少(shǎo)，成就了可转债30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着(zhe)全面(miàn)注册制改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进，市场优胜(shèng)劣(liè)汰(tài)加快，常态化退(tuì)市(shì)机制正(zhèng)在形成，以(yǐ)上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着(zhe)出清，违约风(fēng)险随之上升(shēng)。退市(shì)，或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)可转债(zhài)市场新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变，投资者没有理(lǐ)由一成(chéng)不变，是时候重塑对(duì)可转债的认知了。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面(miàn)、成(chéng)长性、估值水平以及(jí)发债公司偿债(zhài)能力等(děng)，防范债(zhài)券退市、违约风险(xiǎn)；在取(qǔ)舍(shě)标的时，应远离正股业绩表现不(bù)佳、估值(zhí)较低、退市风(fēng)险较高的(de)标(biāo)的，而选(xuǎn)择正股经营效益良(liáng)好、估(gū)值合理且随(suí)市场(chǎng)下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密(mì)切关注可转债市场风格(gé)变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构(gòu)，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当(dāng)跟上(shàng)形势变化(huà)。目前关(guān)于可转债的退市处理还有不少空白(bái)和盲点(diǎn)，监管(guǎn)部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可(kě)转债在(zài)退市后是(shì)否仍存在交易可能、是否(fǒu)还(hái)拥有转股功能等。同(tóng)时(shí)，应加强对可转(zhuǎn)债的风险(xiǎn)防控(kòng)，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担(dān)保(bǎo)资产与回售条款(kuǎn)等(děng)相关要求，适当提升准入门槛，以更(gèng)好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位(wèi)、根本性的变化。过(guò)去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行(xíng)不通(tōng)了，一些规(guī)则制度(dù)上的短(duǎn)板不能视而不见(jiàn)了(le)。各市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)主体还需顺时(shí)应势，调整(zhěng)包括可转(zhuǎn)债在内的(de)投(tóu)资方法(fǎ)，完善配套制(zhì)度，提升风险意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准