用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫(w汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市èi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严(yán)重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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