编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕>

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一(yī)个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示(shì)基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余(yú)的(de)八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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