个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和(hé)与投资者(zhě)的深(sh筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思ēn)度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社(shè)部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自(zì)然是(shì)需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资(zī)者选择(zé)到(dào)适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾(gù)力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视(shì)角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目标客群的(de)深入(rù)研究，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进(jìn)行(xíng)第(dì)一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们(men)能(néng)够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个人(rén)养老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发(fā)客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的(de)，前提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期(qī)型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也(yě)是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务(wù)流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多(duō)样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办的(de)2023清华(huá)五道口全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户(hù)需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的(de)经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性化的(de)养老配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的(de)普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到(dào)营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思le)解了(le)身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了(le)个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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