PMI拉响通胀升温警报(bào)

　　标普(pǔ)全(quán)球周五公布的(de)4月美国制造业(yè)Markit PMI意外重(zhòng)回荣枯分水岭50上(shàng)方，和服务业(yè)PMI均不降反升，分别创半年和一年来新高，综合PMI超预(yù)期强劲，创去(qù)年5月以来新(xīn)高。其中的分项指数释(shì)放价格压力再度升温的警(jǐng)报信号：4月购进价(jià)格创(chuàng)去(qù)年(nián)11月以来新高，出厂价(jià)格创去年9月(yuè)以来新高(gāo)。

　　标普全球的(de)经(jīng)济学家在(zài)点评(píng)PMI时(shí)警告，CPI可能上升，或(huò)者至少(shǎo)一定程(chéng)度居高不下。PMI数据(jù)重燃价(jià)格压(yā)力的通胀担忧，数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美股承(chéng)压(yā)下行，主要美股指盘中(zhōng)集体下跌；美国国债价格跳水、收益(yì)率盘中拉升，对利率更(gèng)敏(mǐn)感的2年期美债收益率一度较日内(nèi)低位回(huí)升10个基点；PMI公布前曾逼近(jìn)周四所创一年来低谷的美元指数迅速抹平日内跌幅转涨，刷新日高。

　　在(zài)美联(lián)储官员最近一再表(biǎo)态支持继(jì)续加息后(hòu)，黄金大幅回落，本月内首次(cì)收盘(pán)失守2000美元/盎司心理(lǐ)关口，连续第二周因周五(wǔ)回落而(ér)全周累(lèi)计由涨转(zhuǎn)跌；工业金属(shǔ)总体继续下挫，在(zài)中国公布(bù)3月精炼铜(tóng)产量(liàng)同比增长9％、增至(zhì)创纪录高位后，市(shì)场开始(shǐ)担心中国的(de)进(jìn)口铜需求，加之全(quán)周经济(jì)增(zēng)长前景的担忧，伦铜(tóng)连跌3日，同样3连(lián)阴(yīn)的(de)伦锌跌至5个月低谷，伦锡虽(suī)然(rán)继续回落，但(dàn)凭借周一大(dà)涨，全(quán)周(zhōu)仍累涨。原(yuán)油周五(wǔ)反弹(dàn)，但经济前(qián)景(jǐng)的(de)担忧压(yā)顶，未能(néng)延续一个月来(lái)累计涨势(shì)，汽油(yóu)全(quán)周跌幅更大，其受到美(měi)国能源部公布(bù)上周库存不降反增打击(jī)。

　　通胀(zhàng)严(yán)重！阿根(gēn)廷中央银行加息300基点

　　当地时间周四（4月(yuè)20日），阿根廷中央银行(xíng)宣布(bù)将基(jī)准利率由(yóu)78％上调至(zhì)81％，加息幅度达300个基(jī)点，高于此前市(shì)场预期的200个基点。

　　这(zhè)是(shì)阿(ā)根廷央行(xíng)今年第(dì)二(èr)次大幅加息(xī)，今年3月，该行也同样加息了300个基点，将基准(zhǔn)利率从75％上调至78％。而(ér)在去(qù)年(nián)，这家央行也已经经历了多次加(jiā)息，总幅度(dù)达到(dào)了3700个(gè)基点。

　　阿根廷央行在周四的声明中(zhōng)表示(shì)，此次加息主要(yào)是由于3月该国(guó)通胀加剧，央行未(wèi)来将继续监测(cè)物价水平、外汇市场和(hé)货(huò)币(bì)总量变化，以对利率政策做出进一步(bù)调整(zhěng)。

　　上(shàng)周公布的数据显示，阿根(gēn)廷3月环比通(tōng)胀率为7.7％，是近20年来的最(zuì)高环比增速(sù)；同(tóng)比通胀率(lǜ)达104.3％。根据通(tōng)胀报告，在各类商品(pǐn)和(hé)服务中，餐厅酒(jiǔ)店(diàn)消费、服(fú)装(zhuāng)鞋履(lǚ)和烟酒等同比价(jià)格(gé)变化最(zuì)大，涨幅(fú)均超过(guò)100％；通信、教育和交通运输等方面(miàn)价格波动相对较小。

　　通胀报告发布当天，阿根廷总统府发(fā)言人加芙(fú)列拉·塞鲁蒂表示，3月通胀严重主(zhǔ)要(yào)原因包(bāo)括国际大(dà)宗(zōng)商品价格受(shòu)俄乌(wū)冲突影响上(shàng)涨(zhǎng)以及今年初阿(ā)根(gēn)廷发生严重旱(hàn)灾等。另一项市场预期(qī)调查报告还显示，2023年阿根(gēn)廷通胀率将达110％，而摩根(gēn)大通认为(wèi)这一数字可(kě)能会达到(dào)130％。

　　美国多地遭恶劣天气(qì)袭击(jī)，超1500万(wàn)人面临严重雷暴风险

　　当地时(shí)间4月(yuè)21日，美(měi)国得克萨(sà)斯州在内(nèi)的多(duō)个地区持(chí)续遭到恶劣天气袭击(jī)，超(chāo)过1500万人面临严重雷暴(bào)的(de)风(fēng)险。风暴预测中心表示，强雷暴(bào)会产生冰雹、狂(kuáng)风和龙卷(juǎn)风等天(tiān)气状况，得州沿海地区(qū)到密西西比河谷地区，以及俄亥(hài)俄河(hé)上游到五大湖地区将受到影(yǐng)响，部分(fēn)地(dì)区(qū)的洪水(shuǐ)威胁增加(jiā)。得州圣(shèng)安东尼(ní)奥国际机场和奥(ào)斯汀-伯格斯特罗姆(mǔ)国(guó)际机场20日(rì)晚上因天气状况(kuàng)而临(lín)时停飞。此外，俄克拉何马(mǎ)州19日(rì)遭受龙(lóng)卷风(fēng)侵袭，共(gòng)造成3人(rén)死亡。俄(é)克拉荷马(mǎ)州州长凯文(wén)·斯蒂特宣布该州(zhōu)部分地区进入(rù)紧(jǐn)急状态。

　　他宣(xuān)布：竞选美国总统

　　4月21日，中新网援(yuán)引美联社报道，当地时(shí)间(jiān)20日，美国保守派电台主(zhǔ)持(chí)人拉里(lǐ)·埃尔德（Larry Elder）宣布，他将参加2024年的美国(guó)总统(tǒng)竞选。

　　据美国有线电视(shì)新闻网（CNN）报道，在过去的几十年里，埃(āi)尔德一直在媒体(tǐ)行业工作，1993年(nián)，他开始主持自己(jǐ)的(de)广播节目(mù)“拉里·埃尔德秀(xiù)”（The Larry Elder Show），他通过广播节目(mù)在保(bǎo)守(shǒu)派(pài)中拥有了一批(pī)追随者。

　　低库存(cún)支撑棕榈(lǘ)油近月价格

　　昨日，油脂(zhī)期货继续下挫，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)跌幅达4.9％，收于(yú)7080元/吨(dūn)；菜(cài)油主力(lì)收盘于8357元/吨，跌幅(fú)达4.9％；豆油主力(lì)收盘于(yú)7550元(yuán)/吨，跌幅达5.8％，跌破前低7558元/吨，创下逾两年新(xīn)低。

　　申(shēn)银万国(guó)期货油脂分(fēn)析师聂波表示，一方面，原(yuán)油下跌较(jiào)多，市场重回(huí)原油需(xū)求(qiú)逻(luó)辑，美国(guó)经(jīng)济数据(jù)较差，市场预期经济衰退，另外5月可能再度加(jiā)息(xī)。另(lìng)一方面，国内经济处(chù)于弱复苏状(zhuàng)态，油(yóu)脂实际消费偏弱(ruò)。

　　据聂波介绍，2月印尼棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比减(jiǎn)少0.26％，减幅低于历史均值7.7％，2月印尼降雨偏少，产量恢(huī)复潜(qián)力高。2月(yuè)出(chū)口环比减少(shǎo)1.56％至290万吨，出(chū)口(kǒu)减幅(fú)同样小于(yú)历史(shǐ)月均(jūn)8.65％的减幅(fú)。2月(yuè)份国际豆(dòu)棕(zōng)FOB价差(chà)还(hái)在200美元/吨以上，促进棕(zōng)榈油出口，但是由于2月工作日少，假期多，最终数量(liàng)出现下(xià)滑。2月印尼(ní)棕(zōng)榈油表观消费略增(zēng)至181万吨。其(qí)中(zhōng)，生物柴油消耗82万吨，高于1月的81万(wàn)吨，食用和化工消费增加(jiā)2万吨至(zhì)99万(wàn)吨(dūn)。年初以来，印尼生物柴(chái)油生产需要补贴(tiē)，1—2月(yuè)月均产量低于110万(wàn)千升(shēng)（2023年目标(biāo)1315万千升），生柴端的需求(qiú)驱动(dòng)暂(zàn)时略弱。2月底印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)库存下滑至264万(wàn)吨，库存(cún)偏低。马来西(xī)亚3月底棕榈油库存同样偏低，导(dǎo)致近(jìn)月产地(dì)报价相对内盘偏强，近月进口倒挂较多(duō)，远(yuǎn)月(yuè)倒(dào)挂少，4月(yuè)到(dào)港预(yù)估17万吨(dūn)，数量(liàng)少，国内持续去库存，棕榈油5—9月(yuè)差走扩至500元/吨以上，而(ér)豆油套利(lì)盘(pán)压力更大，豆棕2309价(jià)差也达(dá)到600—700元/吨。

　　“4月前20日马印两国(guó)旱(hàn)季明显，4月下旬印尼部分地区降雨略偏多，总体利于产量(liàng)恢复，近期棕榈果价(jià)格下跌也(yě)侧面验证，7月(yuè)、8月厄尔尼诺(nuò)的出现助于提高产(chǎn)量，国际豆(dòu)棕价差跌入(rù)负(fù)值，印度还有毛豆(dòu)油和毛葵油各(gè)200万吨的免税额(é)度(dù)，斋月后通常(cháng)是需求淡季，最近印度也取消了棕榈油订单。因此，短期棕榈(lǘ)油低库存支撑价格，但中长期产地累库(kù)可能性较大(dà)。”聂波说。

　　银河期(qī)货油脂油料分(fēn)析师陈(chén)界正告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，虽(suī)然近(jìn)端因为斋月的原因，GAPKI数据(jù)以及马(mǎ)来的MPOB数据的超(chāo)预期去库继续支撑近月价格(gé)，但是(shì)2月印(yìn)尼产量位于历史(shǐ)同期最(zuì)高位，且未(wèi)来(lái)产区(qū)产(chǎn)量(liàng)季节性恢复，国内、印度高库(kù)存，欧盟(méng)进口受(shòu)到(dào)菜油供应压(yā)力的抑制，远端的产区产量恢复以及出口走(zǒu)弱较为明显，预计(jì)4—6月份将不断累库。且豆棕(zōng)FOB价差已经(jīng)转负，POGO价差走高至200美元以上(shàng)，巴西大(dà)豆的集中出口，使得国际豆油的供应(yīng)愈发充足(zú)，国内消费以及印度(dù)消费暂(zàn)无(wú)明(míng)显增量(liàng)，因此，当(dāng)前棕榈油远端继(jì)续维持逢高(gāo)空配思(sī)路(lù)。

　　国内方面(miàn)，陈界正分析称，当前国内库存较高，产区库存较(jiào)低，国内棕(zōng)榈油盘面偏(piān)弱，因此马盘涨幅明显大于(yú)国内(nèi)，远月进口利润倒挂维持(chí)在-300附近。但(dàn)是4月18日给出了(le)进口利润，新(xīn)增8—9月买船6船。海关(guān)数据显示，3月(yuè)份全国共进(jìn)口24度(dù)39万吨。近(jìn)期(qī)消费疲(pí)软，去库(kù)不(bù)及预期，终端消(xiāo)费仅为(wèi)弱复(fù)苏，虽然短期(qī)将会逐(zhú)步去库(kù)，但未来产(chǎn)区压(yā)力逐步体现，预计进口利(lì)润将会(huì)逐步修复，国内也将会不断买船(chuán)，基差因此(cǐ)滞涨回调。

　　“此外，现货市场人气一般，成交不(bù)多，但是到船迟滞(zhì)，令(lìng)港口去库存(cún)加快(kuài)，基差暂稳。由于(yú)4—5月份买(mǎi)船到(dào)港(gǎng)较少(shǎo)，上周港口(kǒu)库存继(jì)续小幅去库，现(xiàn)为81.3万吨左右(yòu)，下周预计继(jì)续去库。后续需继(jì)续关注实际消(xiāo)费以及买船情(qíng)况。”陈(chén)界正说。

　　菜油仍(réng)然(rán)缺(quē)乏(fá)上涨驱动

　　本周，欧(ōu)洲(zhōu)菜油价格再度(dù)开启反(fǎn)弹，多个国家禁止乌克兰出(chū)口粮食，价(jià)格冲(chōng)击(jī)减(jiǎn)弱(ruò)，进口加拿大(dà)菜籽榨利(lì)同样亏损，菜(cài)豆油2309价差扩大至800元/吨(dūn)左右(yòu)，华东(dōng)地(dì)区三级菜油(yóu)和一级大豆油现货价差也扩大(dà)至240元/吨左右，但是自从菜(cài)豆油现货价(jià)差由负(fù)转正(zhèng)后，菜(cài)油成交再度冷清。

　　国(guó)泰君(jūn)安期货农(nóng)产品分析师傅博表示(shì)，目前来看，菜油仍然缺乏上(shàng)涨的(de)驱(qū)动。随着菜油现货价格跌至比豆油(yóu)便宜(yí)，以(yǐ)及目(mù)前菜油的累库程度还算正常，菜油的(de)利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)算是(shì)交易(yì)充分了。但(dàn)是，菜油的(de)基(jī)本(běn)面并未转好(hǎo)。

　　“多个国家生物柴油政策(cè)执行不及预期，对于植(zhí)物油(yóu)消(xiāo)费增速不会像之前那么(me)高。欧洲(zhōu)菜籽(zǐ)将于6月(yuè)开始收割(gē)，7月出口开始增多，增产背景下可能再度对(duì)价(jià)格(gé)产生冲击。”聂波说。

　　陈界正分析称，从国内的情况来看，菜(cài)油从2月中旬(xún)到现在已经(jīng)拍(pāi)储了3.8万吨。受到(dào)菜籽集中到港的影响，上周压榨量为10万吨，预计后续继续维持高(gāo)位(wèi)运行。因为进口菜油到港(gǎng)，以及压(yā)榨厂开机，预计后续库存将开始(shǐ)不断累(lèi)积， 4—5 月每月菜籽到港约65万吨以上，未来整体(tǐ)的(de)菜(cài)籽(zǐ)供应仍偏宽松。菜油港(gǎng)口库存上周继(jì)续大(dà)幅累积，现为33.4万吨，预计下(xià)周将会继续累库。

　　“从现在(zài)的(de)采购情况来(lái)看，7—9月(yuè)每个(gè)月的菜籽戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画进口量(liàng)要比3—6月少，但(dàn)是(shì)每(měi)个月(yuè)维(wéi)持(chí)在24万(wàn)吨以上(shàng)的水平，而且菜油进口(kǒu)量预计(jì)会维持高位，特别是(shì)6—7月份的菜油(yóu)进口量预计偏大。此外，澳(ào)洲菜籽的进口仍然是(shì)个未知(zhī)数(shù)，总(zǒng)体(tǐ)来看，菜油(yóu)的供应(yīng)并(bìng)没有大幅收缩(suō)的预期(qī)。同时，菜油的需求还受到棉油(yóu)、玉(yù)米油等其他小油种的影(yǐng)响，菜油价格需要保(bǎo)持竞争(zhēng)力，要(yào)维(wéi)持(chí)和豆油的低价差来刺激需求(qiú)。”傅博(bó)说。

　　展望后市，陈界正认为，前期菜油的(de)进口盘面(miàn)利润打开，未(wèi)来菜(cài)油将不断到港。欧洲受到菜油供应压力(lì)的影响，现货价格维(wéi)持弱势，进口(kǒu)端带动(dòng)国内盘(pán)面偏(piān)弱。全球菜(cài)籽(zǐ)供应恢(huī)复格局较(jiào)为(wèi)明确，后(hòu)期(qī)国内(nèi)的供应也会愈发宽松(sōng)。近端菜油(yóu)继续维持逢高抛(pāo)空的思路(lù)。后续需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)加(jiā)拿大新一(yī)季菜籽播种生长情况。

　　傅(fù)博(bó)提示，一(yī)方面，要关(guān)注(zhù)国际市场的菜籽和菜油供应情(qíng)况，关(guān)注是否会(huì)有新增供应或者(zhě)上游成本(běn)端(duān)的变化因(yīn)素的影响；另一方面，要关注国内菜油的累库(kù)情况和(hé)国(guó)内豆油的价格，预计接下来一段时间，国内菜油价格会跟(gēn)随豆油价格波动。

　　供需格局变化致豆油表现(xiàn)垫(diàn)底

　　豆(dòu)油方(fāng)面(miàn)，本周初市场还在担(dān)忧进口大豆CIQ事(shì)件导致周度压榨偏低(dī)，4月19日华南油厂(chǎng)恢复(fù)开机，20日后其他地方油(yóu)厂也在陆续恢复，下周开(kāi)始(shǐ)周(zhōu)度压榨量明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加。

　　据傅博介(jiè)绍，4月下旬到7月上旬，预(yù)计大豆到港(gǎng)量接近3000万吨，几(jǐ)乎(hū)是(shì)历史同期最高的进口(kǒu)量，所以(yǐ)预计大豆压榨量将(jiāng)从目前的(de)150万吨/周大幅(fú)回升至180万—200万吨/周(zhōu)，对应的豆(dòu)油供应量(liàng)将从每周的28.5万吨增加到34万—38万吨，并(bìng)且(qiě)可能将持续2个月以上。

　　“随(suí)着大(dà)豆不断过关(guān)，部(bù)分工厂预计逐(zhú)步恢复开(kāi)机。当前已公布拍储 17.7 万吨。上周(zhōu)压榨量为(wèi)147万吨(戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画dūn)左右，压榨量较上周提升较多。由于部分工厂仍(réng)处(chù)于缺(quē)豆停(tíng)机状(zhuàng)态，预计短期开(kāi)机(jī)继续位于(yú)低位(wèi)，下(xià)周开(kāi)机(jī)预计将会继续恢复(fù)提升。上周(zhōu)库存小幅累库，现为60.17万吨，维(wéi)持在历史同(tóng)期低(dī)位，预计下周将(jiāng)会继续累库。现货(huò)市场(chǎng)乏善可陈，预计本周全(quán)国大豆压(yā)榨量将升至150万吨，豆油供应紧张情(qíng)况有(yǒu)望(wàng)逐步缓(huǎn)解。”陈(chén)界正说。

　　值得注(zhù)意的是，豆油的需求并不乐观。傅博(bó)表示，目前，豆油现货价格比棕榈油和菜油价格贵，随着(zhe)华东、华北地区(qū)温度升(shēng)高，棕榈(lǘ)油对豆油(yóu)的消费替代增加，西南地(dì)区菜油对豆油(yóu)的替(tì)代正在发生(shēng)。一些食品加工、饲(sì)料等领域的豆(dòu)油需(xū)求也会因为豆油(yóu)价格过高而减少。

　　“豆油需求暂乏亮点，下游节(jié)前备货不积(jī)极，贸易(yì)商采(cǎi)购心态谨慎。预计(jì) 5月上旬(xún)供应(yīng)将会逐步转向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变。后期需要重点关注(zhù)南(nán)国(guó)内大(dà)豆(dòu)到港通(tōng)关以及整(zhěng)体的开机(jī)情况。新一季美豆的播种(zhǒng)生(shēng)长情况将决定豆油盘面的(de)相对强弱。”陈(chén)界正说。

　　傅博(bó)认为，供应(yīng)增加而需求(qiú)偏弱(ruò)，再加上(shàng)进(jìn)口大豆成(chéng)本(běn)下行，豆油基本面从(cóng)目前的(de)低库存、高基差，转(zhuǎn)变为累(lèi)库加基差下行的(de)预(yù)期，即豆油的基(jī)本面转差。而同时(shí)，4—6月份的棕榈油是降(jiàng)库(kù)预(yù)期(qī)，菜油前期已经对自身(shēn)的供应(yīng)压力进行了一波交易(yì)，目前(qián)走势跟随豆油波动。因此(cǐ)，阶(jiē)段性(xìng)来看(kàn)，供应的边际变化和需求预期都预示豆油可(kě)能是未来(lái)一(yī)段时间三大油脂(zhī)中最弱的。

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