关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易(yì)斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定时间，看看经(jīng)济(jì)数(shù)据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才(cái)能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可(kě)能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资(zī)者为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)机(jī)构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘(róng)泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期(qī)的第十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是(shì)由基本(běn)面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩(jì)大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日(rì)均(jūn)发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，周五公布的一(yī)项调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要(yào)的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于(yú)棕榈油(yóu)产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要(yào)产地库存(cún)压力明(míng)显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着(zhe)美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业(yè)的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一(yī)段尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的(de)波(bō)动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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