昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸。母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸p>

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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