周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(d光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米ěng)产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的(de)价(jià)值(zhí)重估(gū)，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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