财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三(sān)表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源和(hé)盛新锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上(shàng)海车展(zhǎn)有望带(dài)动(dòng)购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调(diào)查(chá)的(de)情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年(nián)初(chū)的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会(huì)更加(jiā)谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的(de)情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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