5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区(qū)地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实(shí)体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)也有望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本(běn)的(de)下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称(chēng)下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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