编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息(xī)技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件(jigrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译àn)和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独(dú)自管理时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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