“一(yī)带(dài)一路(lù)”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带一路(lù)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自(zì)于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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