今(jīn)年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金的(de)发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资(zī)产锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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